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通脹目標如同流沙 促使G20財經領導人對政策進行深度反思
  Joy 2020-02-25 09:24:24 517
這三個地區都要面對的問題是,物價早已不像預期的那樣上漲,雖然央行均采取了激進的刺激舉措,但人口老齡化以及科技發展阻礙他們實現所看重的2%通脹目標。

【友財網外匯資訊】-來自美國、日本和歐元區的央行領導人周末在沙特出席20國集團(G20)會議,但像流沙般難以掌控的通脹目標是他們普遍面臨的難題。


通脹目標如同流沙 促使G20財經領導人對政策進行深度反思


這三個地區都要面對的問題是,物價早已不像預期的那樣上漲,雖然央行均采取了激進的刺激舉措,但人口老齡化以及科技發展阻礙他們實現所看重的2%通脹目標。


這促使這些全球影響力最大的央行對政策進行深度反思——從如何確定目標到使用何種工具實現目標。在全球應對冠狀病毒疫情帶來的經濟沖擊之際,這一過程正變得愈發緊迫。


在沙特首都利雅得舉行的這次G20財經領導人會議,給美聯儲主席鮑威爾、歐洲央行行長拉加德和日本央行行長黑田東彥提供了進行交流的機會。


“主要央行都面臨著相似的問題,包括如何應對另一場經濟滑坡。”在G20會議上發表演講的一家銀行高官表示。


“他們已經討論這個議題有一段時間了。現在已經到得出某種結論的時候了。”他說。由于事情敏感,他要求匿名。


對于在過長時間內放任物價增長疲弱的危害,黑田東彥有許多經驗教訓可供分享。他在2013年推出大規模刺激政策,但通脹率還是在遠低于2%目標的水平停滯不前。


出于對這些風險的警惕,美聯儲正在進行政策框架檢視,重點放在應當如何利用前瞻性指引等工具實現2%的通脹目標方面。


歐洲央行在審議中幾乎肯定將改變“接近但低于2%”的通脹目標,暗示央行并不將該水平視為通脹率的上限。


如果物價上漲過快,可能在經濟上和政治上產生破壞性影響。而溫和的通脹,如2%,則被認為是必要的,有助于企業提高薪資,創造良性經濟周期。


*強大力量*


調整物價目標的定義是否有助于抵御人口結構和科技創新帶來的阻力,批評人士對此持懷疑態度。


老齡人口傾向于減少消費,而新技術則以較低的成本提高了效率。二者結合起來,將成為抑制通脹的強大力量。


為解決這一問題,美聯儲已經考慮了“彌補策略”等。根據該策略,央行承諾允許通脹率高于目標水平,以彌補經濟低迷的影響。


不過這是一個具有風險的策略,將使得未來決策者受到束縛。“它在模型當中能夠發揮絕佳效果,”里奇蒙聯邦儲備銀行行長巴爾金(Thomas Barkin)表示,“實際操作則是會讓我感到緊張。”


許多日本央行官員對于重新評估政策框架也感到擔憂,懷疑微調通脹目標能否讓民眾更堅定相信物價將會上升。


“對于承諾實現更高的通脹目標,能否大幅改變民眾的看法,日本央行內部存在諸多疑問,尤其是通脹距離當前目標仍然很遠。”一名熟悉央行思路的消息人士表示。


在央行可動用的其他工具無法取得明顯突破的情況下,管理公眾的預期是他們目前最有力的武器。


然而,從飆漲的房地產價格到消失的養老基金收益,長期低利率帶來的成本不斷上升,意味著各國央行不能只是袖手寄望著通脹某天會上升。


“現在,副作用更嚴重了,我認為我們應該淡化益處遠超過成本的訊息。”一名不愿具名的歐洲央行政策制定者稱。


國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃駁斥了利率可永遠保持低位的想法,將政策制定者的自滿比做是溫水煮青蛙,直到為時已晚才會意識到。


“這是我們正面臨的風險。”她在G20會議間隙舉行的一場會議上說。“在低利率環境下的債務累增無法向我們傳遞適當信號...讓我們從將要沸騰的水里跳出去。”


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